В течение последних трех недель со дня нашего
предыдущего обзора (14 сентября), акции АВТОВАЗа сохранили общую положительную динамику роста. Правда объемы торгов несколько снизились и вновь ушли на привычный уровень 5-15 млн. руб. в день. Привилегированные бумаги Волжского завода в эти дни были наиболее привлекательны. Так, инвесторы сохранив в своем портфеле вазовский «преф» за три недели получили 10,9 % прибыли, а владельцы вазовской «обычки» лишь 3,3%. По состоянию на конец торговой сессии на ММВБ 4 октября сентября обыкновенные акции АВТОВАЗа стоили 790 рублей, а привилегированные – 735 рублей за штуку.
Стоит отметить, что такого близкого отношения стоимости «обычки» к «префу» (1,07) по акциям АВТОВАЗа не наблюдалось ни разу на протяжении всей истории котировок на ММВБ. Обычное соотношение этого показателя имело значение 1,3-1,5. Значительный рост стоимости привилегированных бумаг обусловлен положительной динамикой производства на АВТОВАЗе в нынешнем году, а также прогнозом получения хорошей прибыли и сформировавшейся на предприятии в последние три года практикой выплаты высоких дивидендов по «префу». Это формирует у небольших портфельных инвесторов надежду на хорошие дивиденды по итогам 2004 года и они продолжают вкладываться в эти бумаги. По обычным (голосующим) акциям дивиденды в последние годы тоже начислялись, но в значительно меньшем объеме.
Согласно ожиданиям некоторых аналитиков своего локального максимума акции АВТОВАЗа могут достигнуть к концу ноября. Это обусловлено как сезонным фактором, когда растет весь российский фондовый рынок, так и потоком положительных новостей вокруг Волжского автозавода. Уже в начале ноября должно быть объявлено о новом масштабном проекте АВТОВАЗа и GM (по производству двигателей). Тогда же появится информация о финансовых итогах работы ВАЗа за 9 месяцев, а на основании производственных показателей уже сейчас можно сказать что они будут достаточно хорошими. Пик же роста стоимости ценных бумаг автозавода скорее всего придется на момент запуска производства нового семейства автомобилей LADA KALINA 18 ноября.
Cейчас можно прогнозировать, что ближайшие два месяца для инвесторов, вкладывающих свои капиталы в акции АВТОВАЗа, станут очень удачным спекулятивным периодом. Рост стоимости ценных бумаг автозавода за это время может превысить четверть их текущей цены. Не зря многие фондовые аналитики продолжают называть "справедливой" цену по обыкновенным акциям АВТОВАЗа на уровне $35-40, против нынешних $26-27, и сменили рекомендацию для инвесторов "держать" на новый ориентир - "покупать".
Сергей Целиков 
